경희대학교 한동 재무관리 프로젝트

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본문내용

이러한 포트폴리오 효과로 인하여 각 자산을 개별적으로 보면 위험이 존재하고 있지만 이들을 결합했을 경우에는 위험이 전혀 없는 포트폴리오를 구성할 수도 있다. (NEW 경제용어사전, 미래와경영연구소, 2006, 미래와경영)

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선정된 20개 기업의 분산의 평균을 구한 결과 112.76이 나왔다.
우리는 포트폴리오의 구성 주식수를 10개까지 하나씩 증가시키면서 포트폴리오의 위험 수치가 어떻게 변화하는지 분석하여 포트폴리오의 효과를 확인하기로 하였다.

◎ 분석 방법 및 과정

포트폴리오 효과를 분석하기 위한 과정은 다음과 같다.

Step1. 선정된 20개의 기업의 60개월(2011/5~2016/4)의 월별 수익률을 정리한 뒤, 구성 주식수가 2~10개인 포트폴리오를 무작위로 선출해 구성하고 각 구성 주식수마다 10개의 경우의 수를 만든다.
1개의 경우에는 모든 기업을 대상으로 하였다.
Step2. 주어진 데이터로 공분산 분석을 실시한다.
먼저, 엑셀의 데이터 분석-공분산 분석을 통해 분산-공분산 행렬을 구한다. 이 분석은 각 주식의 equal weight를 가정하기 때문에, 대각선 상의(diagonal) 칸의 숫자를 모두 더하고 대각선 외의(off-diagonal) 칸의 숫자는 생략된 대칭 부분을 반영하기 위해 2를 곱하여 더해준다. 마지막으로 으로 나누어 분산을 구한다. 이를 각 경우의 수 별로 모두 실시한다.
Step3. 각각의 주식수별로 모든 경우의 수의 분산을 구한 후 평균을 계산하여 비교한다.

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포트폴리오를 구성하는 주식의 수가 1개일 때 112.76에서 10개일 때 20.32까지 감소하였다.
표준편차가 큰 주식들이 존재하고 경우의 수가 10개로 제한됨에 따라, 이론과 달리 중간에 수치가 증가하는 부분이 존재하였지만, 대체적으로 구성 주식의 수가 늘어남에 따라 감소하는 추세를 보이고 있다.
포트폴리오 효과는 분산투자를 통해 없앨 수 있는 분산 가능한 위험인 비체계적인 위험을 줄이는 것을 말한다.

참고자료

· 없음