과거실적분석

소개

재무및 투자론 관련 수업으로 과거실적분석을 통한 개념과 사례중심의 PT자료

목차

I. 과거실적분석의 의의
II. 재무제표의 재구성
III. FCF 계산
IV. ROIC 세분화
V. 신용상태의 건전성과 유동성분석
및 특수한 심층적 문제들 검토
VI. Heineken의 과거실적분석

본문내용

기업의 가치를 평가하는데 있어서 가장 중요한 것은 기업의 과거실적을 평가하는 것
과거실적에 대한 올바른 이해는 미래실적에 대한 예측을 만들어내고 이 예측을 평가하는데 필요한 종합적인 시각을 갖게 됨

과거실적분석의 Focus = 핵심가치창출요소
ROIC -> FCF -> 기업의 가치를 창출

가치창출요소이외의 다른 요소들도 분석이 필요
신용위험의 관점
유동성 위험의 관점

해당기업의 ROIC, FCF, EP를 측정하기 위해서는 재무제표를 재구성하는 것으로 시작
ROIC와 EP가 해당 기업의 회계적 측면보다 경제적인 측면을 중시하여 반영하도록 하기 때문

재무제표의 재구성 -> ROIC, NOPLAT 추정
해당 기업의 진정한 경제적 상황을 최대로 반영

Hershey Food Corporation 사례
손익계산서와 대차대조표로부터 가치창출요소를 산출

해당기업이 얼마를 어디에 투자하고 있는지 알 수 있음
투자된 총자본중 영업활동에 투자되어 있는 업무용IC
비영업활동에 투자되어 있는 비업무용 투자자산

업무용 IC는 해당기업의 영업활동에 투자된 금액
업무용 IC = 업무용 운전자본, 순유형고정자산, 기타 업무용 순자산

총투하자금 (IC) = 업무용 IC + 비업무용 투자자산

대차대조표의 부채와 자본항목으로도 IC 산출이 가능
자기자본항목 + 이자비용을 발생시키는 부채항목


자산항목
업무용 유동자산
영업에 직접적 사용되고 있거나 필요한 모든 유동자산
영업현금, 매출채권, 재고자산이 포함, 유휴현금과 시장성 유가증권(EMSs)은 제외
비이자 지급유동부채
암묵적 이자비용으로 차감 (외상매입금, 미지급금)
단기부채 및 유동성 장기부채 같은 이자지급유동부채는 IC계산시 미차감
순유형고정자산
기업보유하고 있는 고정자산의 장부가치
기타 부채를 공제한 기타 업무용 자산
영업과 관련된 기타 자산 및 기타 비이자부채는 IC에 포함되어야 함
비업무용 자산
자기자본이나 부채와 상계되지 않는 이상 합산 (이연자산중 사채발행비 등)
자본조달항목
자기자본
납입자본, 이익잉여금, 우선주, 외부주주지분이 포함
준자기자본계정
회계목적상 부채로 설정되어 있지만 자기자본처럼 취급되어야 하는 계정항목. 이연법인세
조정된 자기자본
자기자본계정과 준자기자본계정의 합
이자지급부채
장.단기부채, 유동성 장기부채, 자본화된 금융리스가 포함

참고자료

· 없음