경영자의 과신성향과 기업성과 그리고 경영전략 (Managerial Overconfidence, Firm Performance and Management Strategy)

서지정보

· 발행기관 : 한국관리회계학회
· 수록지 정보 : 관리회계연구 / 18권 / 2호 / 119 ~ 145페이지
· 저자명 : 김유진, 홍지연

초록

[연구목적]일반적으로 경영자가 자신의 판단력 및 대처능력을 과신할 경우 내재된 위험을 과소평가하고, 의사결정 과정에서 합리적인 판단이 제한되면서 기업성과에 부정적인 영향을 미친다고 보고되고 있다. 그러나 미래 불확실성에 대한 경영자의 태도는 기업이 처한 상황이나 추구하는 경영전략에 따라 다르게 해석될 수 있다. 따라서 본 연구에서는 경영자의 과신성향과 기업성과 간의 관계에서 경영전략의 역할에 대해 살펴본다.
[연구방법]경영자의 과신성향(OC)은 ① 매출성장률 대비 자산성장률 비율, ② 자본적 지출의 산업평균 대비 상대적 크기, ③ 자산성장률과 매출액성장률을 산업－연도별로 회귀분석한 후 잔차 활용의 3가지 방법을 통해 도출된 더미변수로 정의하며, 경영전략(Strategy)은 Bentley et al.(2013)의 방법을 통해 도출된 전략지수의 점수로 한다. 이와 같은 방식으로 도출된 변수를 활용하여 2003년부터 2015년까지 국내 유가증권 시장에 상장된 비금융기업 5,272 기업－년도 개를 대상으로 회귀분석한다.
[연구결과]분석 결과 경영자의 과신성향이 기업성과에 부정적인 영향을 미치고 있는 반면, 선도형 기업은 방어형 대비 양(＋)의 조절효과를 가지는 것으로 나타났다. 이는 경영자의 과신성향이 기업이 추구하는 경영전략에 따라 성과에 차별화된 영향을 미치며, 특히 선도형 기업일수록 경영자의 과신성향이 성과에 미치는 부정적인 영향이 축소되고 있다는 것을 의미한다.
[연구의 시사점]본 연구는 기업이 추구하는 경영전략에 따라 경영자의 과신성향이 기업성과에 미치는 영향이 차별적으로 나타난다는 실증의 결과를 제시함으로써 경영자의 과신성향에 대한 평가가 재해석되는 기회를 제공한다. 또한 경영전략이 경영자특성 및 회계성과 등의 회계학적 주제와 연결되고, 분석될 수 있는 사례를 확장한다.

영어초록

[Purpose]In general, it has been reported that managers are overconfident their judgment and ability to cope, underestimating the implicit risk and misleading decisions have been made to affect the performance of the firm. The overconfidence tendency of managers can be interpreted in a different way based on the management strategy that they are seeking. The purpose of this study is to analyze whether the tendency of managerial overconfidence has an adverse effect on corporate performance based on the management strategy.
[Methodology]The manager’s overconfidence (OC) is defined as：① the ratio of the asset growth rate to the sales growth rate, ② the relative size of the capital expenditure to the industry average, and ③ asset growth rate and sales growth rate are regressed by industry－year and defined as dummy variables derived from three methods of residual use. The strategy is defined as the score of the strategy index derived through the method of Bentley et al.(2013). Using the variables derived in this way, we analyze the sample consist of non－financial firms(5,272 firm－year) listed in the KOSPI from 2003 to 2015.
[Findings]As a result, it can be concluded that manager’s overconfidence had a negative effect on corporate performance, while leading type showed a positive moderate effect on defense. This implies that manager’s overconfidence has different effects on their performance according to the management strategies they pursue and in particular, the prospector tend to have the fewer negative effect on the performance.
[Implications]This study reinterprets management overconfidence by presenting the results of the fact that the influence of the manager’s overconfidence tendency on the corporate performance is differentiated based on the management strategy. We also extended examples of how management strategies can be analyzed in connection with various accounting theories such as the characteristics of manager and the results of accounting.

참고자료

· 없음