비정상 감사보수와 이익조정 －비상장기업을 중심으로－ (Abnormal Audit Fees and Earnings Management －Focused on Privately Held Firms－)

서지정보

· 발행기관 : 한국세무학회
· 수록지 정보 : 세무와회계저널 / 14권 / 3호 / 73 ~ 121페이지
· 저자명 : 박종일, 박정호

초록

본 연구는 비상장기업을 대상으로 감사인이 벌어들인 비정상 감사보수가 기업의 이익조정에 미치는 영향을 통하여 정상 수준을 초과하는 감사보수가 회계감사업무를 수행할 때 감사품질의 향상을 가져오는지, 아니면 낮은 품질의 감사와 관련된 것인지를 실증적으로 분석하였다. 이를 위하여 분석기간 2004년부터 2008년까지 대표본인 50,669개 기업/연 자료가 이용되었다. 이익조정 측정치는 재량적 발생액(이하 AM)뿐만 아니라 실제 이익조정(이하 RM) 측정치를 이용하였다. AM은 Kothari et al.(2005)의 방법을, RM은 Roychowdhury(2006)의 방법에 따라 세 가지 RM을 추정한 후, 또한 Cohen and Zarowin(2010)의 방법에 따라 두 가지 조합 측정치가 이용되었다. 그리고 이들 변수들은 측정오차 문제를 최소화하기 위해 AM뿐 아니라 RM의 경우에도 Kothari et al.(2005)의 방법에 따라 성과대응 방법을 이용하였다.
본 연구결과는 요약하면 다음과 같다. 첫째, 이익조정에 영향을 미치는 일정 변수들을 통제한 후에도 비정상 감사보수는 비상장기업의 AM뿐만 아니라 RM의 이익조정과 모두 유의한 음(-)의 관계로 나타났다. 이는 비상장기업에서 정상 수준 이상의 감사보수는 감사인에게 감사품질의 향상을 가져온다는 결과로서 재량적 발생액뿐만 아니라 실제 이익조정 수준 모두 완화(mitigating)시키는 효과를 가지고 있었다. 이 결과는 이익조정 측정치에 대하여 성과대응여부로 측정한 경우와 상관없이 일관된 결과였다. 둘째, RM의 세 가지 구성항목별로 세분화시켜 분석된 결과에서는 성과대응여부에 관계없이 비정상 감사보수는 주로 비정상 영업현금흐름을 이용한 이익조정 보다는 비정상 생산원가나 비정상 재량적 지출과 유의한 음(-)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 이는 정상 수준을 초과하는 감사보수는 수익 측면보다는 비용 측면의 실제 이익조정을 보다 완화시켜 준다는 결과이다. 셋째, 추가분석 결과에서는 비정상 감사보수에 대해 영(0)을 기준으로 이산변수로 측정하면 이 변수는 주로 AM보다는 RM과의 관계에서 유의한 음(-)의 결과가 더 뚜렷하게 나타났다. 또한 이러한 결과는 감사인 유형을 세분화시켜 분석하면 조직형태를 갖추진 않은 감사반을 제외한 Big 4 및 non-Big 4 감사인에서 주로 나타났다. 마지막으로, Big 4 감사인과 AM 간에는 유의한 양(+)의 관계가, RM과는 유의한 음(-)의 관계가 있는 것으로 나타났는데, 이는 상장기업을 분석한 Chi et al.(2011)의 결과와는 상반되었다. 한편, 감사반의 경우는 AM 및 RM과 모두 유의한 양(+)의 관계로 나타났다.
이상의 결과를 종합하면 상장기업과 비교할 때 기업규모가 월등히 작은 비상장기업에서의 감사보수는 낮은 수준이지만, 초과감사보수를 받은 감사인의 경우에는 경영자와 경제적 유착관계를 형성시키기에는 절대적 금액 수준이 낮기 때문에 오히려 높은 감사보수가 감사품질의 향상을 가져온다는 일련의 실증적 증거들이 발견되었다.
국외의 경우와 달리 Big 4 감사인여부로 측정된 감사품질 대용변수가 국내는 기업의 이익조정과 유의한 관련성이 잘 나타나지 않은 현실에서, 본 연구는 또 다른 감사품질의 대안으로 비정상 감사보수 측정치의 경우 두 가지 이익조정 수단인 AM 및 RM과의 관계에서 모두 유의한 음(-)의 관계가 나타남을 비상장기업을 대상으로 보여주었다는 점에서 관련연구에 추가적으로 공헌할 것으로 기대된다. 이는 감사품질에 관심이 있는 학계와 실무계 및 규제기관에게도 감사인의 감사품질과 관련한 논의에 대한 유익한 시사점을 제공해 줄 것이다.

영어초록

The aim of this paper is to investigate the role of auditing in small private firms. Specifically, this paper investigates the effects of abnormal audit fees on audit quality. We test the effect of audit quality on earnings management. Audit quality is defined as the joint probability that an existing material error is detected and reported by an audit auditor (DeAngelo 1981). The literature suggests that higher audit quality constrains earnings management. The previous studies suggest that higher quality auditors reduce the level of accrual-based earnings management (Becker et al. 1998). Additionally, prior studies suggest that accruals and real activities are two alternative ways to manage earnings (Graham et al. 2005; Roychowdhury 2006). While earlier studies focus on accrual earnings management (Jones 1991; Teoh et al. 1998 etc), more recent papers suggest that firms also engage in real earnings management (Roychowdhury 2006; Cohen and Zarowin 2010; Zang 2012). And then prior research implies that audit quality is affected by audit fees (Park and Choi 2009).
In the meanwhile, a number of empirical studies have investigated the role that auditors, and audit quality more specifically, have in this context. However, the evidence so far is by no means straight forward. While most studies on the interaction between agency costs and audit quality investigate large listed firms, Ball and Shivakumar (2005) point out that important differences exist between non-listed (private) and listed firms and that the findings documented for listed firms in the accounting literature do not necessarily extend to private firms. But Lennox (2005) suggests that the monitoring value of auditing may be higher in non-listed firms.
Prior studies primarily investigate whether earnings management is related to factors that could impair auditor independence and also its studies have regarded the audit fees as the proxy of the audit quality but prior studies have not examined the relationship between the unusually high or low audit fees and accrual-based earnings management (hereafter AM) or real earnings management (RM) of unlisted firms. This research decomposes actual audit fees into two parts, normal audit fees and abnormal audit fees, and pays attention to the case where abnormal audit fees are excessively high or low. Earnings management is captured by AM (Kothari et al. 2005) and RM (Roychowdhury 2006) as a proxy for unobservable audit quality that can be estimated using a performance－matched AM and RM (Kothari et al. 2005). We expected greater audit quality (i.e., abnormal audit fees) to reduce the extent to which managers report aggressively by high earnings. To test this prediction, we utilize audit fees data from 50,669 firms through year observations between 2004 and 2008 period. The samples are all private firms, December year－end firms, and firms do not belong to banking industry. The data on audit fees are collected from the KICPA database. Other firm－specific financial data is collected from KISVALUE database.
The results show that the level of AM or RM of unlisted firms are lower than expected when abnormal audit fees are much higher. Conversely, this implies that excessively low audit fees would deteriorate audit quality, so the results of abnormal audit fees are a strong evidences for audit quality.
The contribution of our research is to demonstrate that firms adapt to the presence of more stringent levels of auditing by engaging in accrual-based earnings management and real earnings management. Past auditing research has exclusively focused on accrual earnings management by listed firms when examining the impact of audit quality on the clients’ behavior. Our paper suggests that an unintended consequence of higher quality auditors constraining the levels of AM as well as RM by non-listed firms. Up to now, researches on non-listed firms have not been conducted. Specifically, empirical study on the effect of audit quality by non-listed firms is rare due to data availability. In these points, we expect that this paper can be useful implications for scholars, practitioners, accounting standard setters, and regulators. When it comes to academic field, it is possible to apply this paper for related researches in the future.

참고자료

· 없음