연구개발비 투자 정보의 질과 주식가치 간의 관계 (The Relationship between R&D Information Quality and Stock Price)

서지정보

· 발행기관 : 한국자료분석학회
· 수록지 정보 : Journal of The Korean Data Analysis Society / 23권 / 5호 / 2157 ~ 2171페이지
· 저자명 : 이형철

초록

본 연구는 한국거래소에 상장된 기업을 표본으로 하여 연구개발비 규모와 연구개발비 정보의 질이 주식가치에 미치는 영향을 살펴보기 위해 (1)연구개발비의 크기가 크고 작은 기업 간에 주식가치의 차이가 있는지, (2) 연구개발비가 주식가치에 미치는 영향이 정보 비대칭 크기에 따라 달라지는지, (3) 연구개발비 정보의 질은 주식가치에 어떤 영향을 주는 지, (4) 연구개발비 정보의 질이 주식가치에 미치는 영향은 정보비대칭 크기에 따라 달라지는 지를 검정한다. 실증분석을 위해 한국거래소에 2002년부터 2019년까지 상장된 기업의 데이터를 수집한다. 연구개발비가 주식가치에 미치는 영향과 더불어 과거 연구개발비가 당기순이익을 얼마나 설명해 주는 지를 연구개발비 정보의 질로 정의하고 이를 회귀모형의 결정계수를 통해 측정한 후 연구개발비 정보의 질이 주식가치에 미치는 영향을 회귀분석을 통해 검정한다. 실증분석 결과 가설 설정 시 예상한 것처럼 연구개발비가 큰 기업의 주식가치가 크게 나타났으며, 연구개발비 정보의 질이 높은 기업의 주식가치도 크게 나타났다. 정보비대칭과 관련하여 정보비대칭이 큰 그룹의 경우 연구개발비와 주식가치 간의 관계는 더 약화되었으나, 연구개발비 정보의 질과 주식가치 간의 관계는 정보비대칭 정도가 큰 경우 강화되었다. 본 연구는 기존 연구에서 다루어져 오던 연구개발비와 주식가치 간의 관계를 다시 한번 확인해 보고 여기에서 한 걸음 더 나아가 해당 연구개발비 정보의 질에 따라 주식가치 관련성이 차이가 있는 지에 대해 살펴본 것이 차별점이자 기존 연구에 대한 기여점이라고 할 수 있다. 기업 경영 실무에서도 연구개발비의 총량뿐만 아니라 연구개발비 정보의 질이 주식가치와 관련이 있음을 인지한다면 연구개발비 투자가 주식가치에 기여할 수 있는 시사점을 얻을 수 있을 것으로 생각한다.

영어초록

This paper empirically investigates the effects of R&D information and its quality on stock value. In particular, this research investigates whether not only R&D expenditures but also R&D information quality is related to stock value and whether the level of information asymmetry in each firm affects the relation. The research reviews prior literatures to provide an understanding of relations between R&D information quality which measures how much R&D expenditures explain future net income and stock value such as market to book ratio. Four hypotheses were drawn. To look into the hypotheses, stock and accounting data of firms listed on KRX were collected, and the hypotheses were tested using panel regressions and Fama and MacBeth regressions. This research finds that R&D expenditures and R&D information quality have positive effects on stock value. Further, this study finds that information asymmetry reduces the positive relation between R&D expenses and stock value, but increases the effect on the positive relation between R&D information quality and stock value. This work finds R&D information quality has an important role in the relation between R&D expense and stock value. The findings suggest that an increase in information asymmetry may cause R&D expenditures to be less effective. In addition, the firms with high R&D information quality may lead to higher stock value regardless of a worse information environment.

참고자료

· 없음