재무관리 2권 자본구조와 기업가치평가

소개

안녕하세요 저는 금융권 현직으로서 관련 경제, 금융 시사 뉴스와 금융권 자기소개서를 업로드하고 있습니다. 자료 하나하나 공들여 썼습니다.

목차

1. 효율적 자본시장과 자본조달
2. 자본구조이론
3. 자본조달을 고려한 투자의사결정과 경영성과 분석
4. 배당정책
5. 합병
6. 재무관리 예시문제

본문내용

6. 효율적 자본시장과 자본조달
 준강형 효율적 시장에서는 공개된 모든 정보가 반영된다.
 차익거래는 시장의 왜곡을 바로 잡아 시장가격이 적정가격에 형성되도록 한다.
 거래비용이 없는 자본시장의 경우 신주발행과 유보이익의 자본비용은 동일
 불완전 자본시장에서는 신주 발행비용과 같은 거래 비용의 존재로 유보이익의 자본비용은 신주발행 자본비용보다 낮다. (유보이익 자본비용 <신주발행 자본비용)
 배당평가모형의 경우 기대배당금의 위험을 할인율에 반영한다.
 배당이 상승할 것으로 기대되는 경우 기대배당금의 상승으로 주식가치는 상승한다.
 고정성장배당평가모형이 성립하면 주식수익률=배당수익률+자본이득률=배당수익률+배당성장률
 고정성장배당평가모형이 성립하면 주가는 배당성장률과 동일한 비율로 성장한다.
 다른 조건이 동일할 때, 우선주를 발행한 기업에 비하여 그렇지 않은 기업의 보통주 자기자본비용은 낮다.  채권과 마찬가지로 우선주 또한 보통주보다 선순위권자이므로 우선주를 발행한 기업의 보통주주들은 더 큰 위험을 부담하여 자기자본 비용이 높아진다.
 투자수익률은 자본비용보다 크므로 가치 창조과정이 나타난다.

7. 자본구조이론
레버리지도
 DOL은 회계적 손익분기점에서 무한대가 되며 매출이 증가할수록 DOL은 1에 수렴해간다.
 영업레버리지효과는 DOL이 1보다 클 때 발생한다. 이는 영업고정비가 전혀 없어서 영업레버리지가 없을 때의 DOL이 1임을 상기하라.
 영업이익이 0보다 작으면 DOL은 음의 값을 갖는다. 그렇다고 하여 영업이익의 변화가 매출액의 변화와 반대로 변화하는 것은 아니다. 매출이 증가할수록 영업이익은 증가한다.
 영업이익이 이자비용보다 큰 경우 영업이익이 증가함에 따라 DFL은 감소하며 1에 수렴한다.
 이자비용이 커지면 DFL도 커짐
 당기순이익이 0보다 큰 경우 DCL은 0보다 크므로 매출액 변화율보다 주당순이익 변화율이 더 크다.

참고자료

· 없음